需求的激增也使英伟达陷入两难境地，因为该公司需要决定是继续生产这些芯片以确保收入，还是冒着禁令落地后可能导致前功尽弃的风险。

H20是自美国基于国家安全考量禁止英伟达在华销售最先进芯片以来，该公司获准向中国出售的最强AI芯片。H20的计算速度比英伟达在中国以外市场销售的Blackwell芯片慢15倍。不过，据知情人士称，英伟达近期对H20进行了升级，将其与用于Blackwell系统的高带宽内存芯片结合。大多数中国企业订购的是这种能够提升AI训练和运行效能的改良版。

据两位直接知悉审议情况的信源透露，特朗普政府正在考虑禁止向中国销售H20芯片，以进一步遏制中国的技术崛起。这一潜在禁令的威胁促使中国科技公司近期加大了采购力度。

英伟达对此拒绝置评，字节跳动、阿里巴巴和腾讯未回应评论请求，白宫也未立即回应。彭博社此前已报道过H20可能受限的消息。

自今年1月DeepSeek发布效率超越OpenAI等美国企业的人工智能模型R1以来，中国企业对H20芯片的订单量持续增长。这一进展使H20芯片对中国企业更具实用性。DeepSeek的技术突破还带动了英伟达游戏芯片需求的增长，这些芯片被中国企业改造用于支持人工智能运算。全球企业也纷纷采用DeepSeek的模型，以降低人工智能开发成本。

然而，H20芯片的订单激增使英伟达陷入两难。知情人士称，英伟达未能在代工伙伴台积电处预定足够的产能，以满足日益增长的需求。尽管两家公司可以逐步提升产能，但大规模生产H20芯片可能需要长达六个月的时间，这意味着许多订单要到第四季度才能交付。

如果英伟达决定为H20芯片在台积电预留更多产能，它将面临禁令生效后无法交付订单的风险。鉴于H20芯片相较于Blackwell芯片性能显著落后，英伟达可能不得不大幅降价，才能将这些芯片卖给非中国客户。

知情人士表示，如果美国在英伟达交付芯片之前实施销售限制，客户可能会要求退款。台积电表示不会对个别客户或市场的猜测发表评论。

“最具实力的科技公司”

英伟达首席执行官黄仁勋曾多次警告称，严格的出口管制可能会助力中国本土竞争对手的崛起，推动它们在国内人工智能芯片市场上占据领先地位。他曾将主导中国自研人工智能芯片的华为称为“中国当之无愧的最强科技公司”。

自2022年底美国首次实施芯片出口限制以来，英伟达从中国获得的收入占比已从当年的21%持续下降。但以美元计，中国销售额在截至1月26日的财年中仍增长70%，这反映出ChatGPT问世后对其芯片的强劲需求。

不过，这一增长可能未完全反映出向中国企业的销售情况。新加坡已跃升为英伟达仅次于美国的第二大市场，贡献了18%的营收。但英伟达表示，大部分销售实际上是通过新加坡发往其他地区，因为许多中国公司使用新加坡来“集中开票”。新加坡已成为中国企业海外运营的热门商业枢纽。

只要使用地点在中国境外，字节跳动等中国企业仍可购买或租赁英伟达最先进的芯片。例如，字节跳动通过甲骨文租赁美国境内的英伟达芯片，并使用新加坡等东南亚国家配备英伟达芯片的数据中心。

目前尚不清楚新的H20订单是否会进一步增加英伟达迅速膨胀的应收账款，特别是未支付的款项。截至1月底，该公司应收账款从去年同期的100亿美元飙升至230亿美元，远超营收增速。这一趋势引发了一些投资者的质疑，认为英伟达可能过早地将部分收入计入账簿。